Один из самых серьезных недостатков в исламских финансах – это нежелание участников рынка продвигать финансовые продукты, основанные на разделении рисков, считают авторы книги «Глобализация и исламские финансы: конвергенция, перспективы и проблемы» (www.wiley.com), Хоссейн Аскари, Замир Икбал и Аббас Мирахор. Они утверждают, что институты, поддерживающие финансирование и инвестирование, основанное на разделении рисков, партнерстве и долевом участии имеют критически важное значение для реализации потенциала исламской финансовой системы.
«По своей структуре исламские финансовые институты и рынки должны поощрять партнерства и долевые ценные бумаги, однако на практике соотношение таких активов на балансовых счетах исламских банков минимальное…Исламские финансовые институты в первую очередь предпочитают финансовые инструменты, основанные на договорах купли-продажи и лизинговых инструментах». Авторы жалуются, что чрезмерное использование мурабахи, инструмента финансирования, основанного на купле-продаже, привело к возникновению «синдрома мурабахи»
По их мнению, нежелание со стороны институтов использовать такие инструменты, основанные на разделении рисков, как мушарака (долевое участие) и мудараба (доверительное управление), связано с тем, что они хотят воспользоваться преимуществами глобализации. «Исламский финансовый рынок представлен в основном исламскими банками, и очень ограничена деятельность на рынках капитала. Деятельность на рынках капитала в свою очередь сводится к продуктам, которые по своей структуре копируют долговые ценные бумаги с фиксированной прибылью традиционного типа, подрывая таким образом основную цель исламских финансовых принципов».
Экономическая система, соответствующая исламу, основана на сохранении имущественных прав, подчеркивая таким образом ненарушаемость договоров, обеспечивая справедливость на фондовых и других рынках, соблюдение высоких этических стандартов, разделение рисков, и поддержку социальной справедливости, объясняют авторы в первой главе. «Данная финансовая система зиждется на запрете ростовщичества, включая запрет выплаты и взимания процентов в любых формах, которые приняты в сегодняшнем деловом мире».
Утверждая, что понятию «исламское финансирование» всего лишь два или три десятка лет, авторы сетуют на то, что многие понимают его как систему, запрещающую «проценты». Это, проще говоря, не только не точно, но и служит источником возникновения дальнейшей путаницы, утверждают они. «Из этого запрета следует то, что данная система исключает из финансовых операций просто контракты, основанные на долговых обязательствах».
А исламская финансовая система также включает поощрение разделения рисков, инновации и предпринимательства, и подчеркивает «материальность», т.е. рекомендует привязывать операции к реальному и финансовому сектору, стимулирует финансирование, основанное на активах, в противоположность финансированию, основанному просто на кредитах, сообщают авторы.
Ссылаясь на слова исламских ученых, они говорят, что комбинация понятий экономической справедливости и разделения рисков с другими основополагающими принципами ислама, «может привести к финансовой системе, которая будет всеохватывающей, устойчивой и будет способствовать экономическому развитию.
Авторы выражают надежду, что финансовый кризис 2007-2009 гг. окажется важным катализатором роста и глобализации исламских финансов. «Этот кризис показал внутренние изъяны банкинга с частичным резервированием, долгового левереджа и делания денег из воздуха…Кризис может стать основной силой, способствующей движению традиционной финансовой системы в сторону большей зависимости от капитала, чем от кредитов».
Исламское финансирование может обеспечить себе долгосрочный рост, прогнозируют авторы, если экономики будут снимать ограничения, создавать эффективные учреждения, и принимать соответствующую макроэкономическую политику. Основываясь на данных о движении капитала через границы, авторы полагают, что всемирные финансы, возможно, находятся сейчас на ранней стадии возврата к преобладанию акционерного участия и разделения рисков, через развитие методов исламского финансирования, а также создания новых инструментов долевого участия внутри традиционных финансов. «И это может стать началом конвергенции исламских финансов с традиционными».
Источник: Islamic-finance.ru